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【东海观察】11月PMI数据点评:11月制造业重回扩张区间 经济景气有所回升

2021-11-30| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 中国11月官方制造业PMI为50.1,前值49.2;5月官方非制造业PMI为52.3,前值52.4数据解析11月制造业PMI景气度重回扩张区......
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  中国11月官方制造业PMI为50.1,前值49.2;5月官方非制造业PMI为52.3,前值52.4

  

  数据解析

  11月制造业PMI景气度重回扩张区间,较前值大幅回升0.9个百分点,其中生产、新订单、新出口订单、采购、进口等均反弹;出厂价格和原材料购进价格大幅回落。国内需求方面,国内前期进入主动去库存阶段,经济持续回落;但是目前,投资方面房地产调控边际放松、财政政策持续发力、制造业保持韧性,消费端受到疫情扰动减弱消费持续反弹,整体来看国内需求端增速边际回暖。在生产方面,近期电力供应能力持续提升,制造业产能加快释放;叠加国外圣诞和国内年底赶工备货,生产端大幅回升。11月价格指数为近一年半以来的最低点,随着商品价格的大幅回落,国内通胀已无隐忧。目前国内供需双双反弹,但需求回升力度弱于生产端,库存端累积,价格端依旧承压。此外,近期由于奥密克戎新毒株的冲击,需求端面临大幅回落的风险,大宗商品价格波动加剧。

  11月官方制造业PMI录得50.1,环比10月回升0.9个百分点,制造业重回扩张区间,表明制造业生产经营活动有所加快,景气水平改善。在需求方面,新订单指数为49.4%,比上月上升0.6个百分点,表明制造业需求端较上月有所改善。投资方面房地产调控边际放松、财政政策持续发力、制造业保持韧性,消费端受到疫情扰动减弱消费持续反弹,整体来看国内需求端增速边际回暖。在生产方面,生产指数为52.0%,比上月上升3.6个百分点,升至扩张区间。近期电力供应能力持续提升,制造业产能加快释放。叠加国外圣诞和国内年底赶工备货,生产端大幅回升。进出口指数继续回升,新出口订单指数和进口指数分别为48.5%和48.1%,比上月上升1.9和0.6个百分点,主要受世界经济持续复苏、国外圣诞消费季临近等因素影响,外贸景气度延续上月改善态势。海外经济方面,11月欧美制造业均出现反弹,经济景气高位,且增长速度有所加快;叠加圣诞消费回升,国外需求持续高位。但是奥密克戎新毒株再次引发全球警惕,部分国家加强国内防疫措施和禁止或者限制国外游客入境,新一轮的强管制或对海外经济造成再次冲击,海外需求再次面临回落的风险。

  价格指数大幅回落。11月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%,明显低于上月19.2和12.2个百分点,其中出厂价格指数降至临界点以下,表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大,价格快速上涨势头得到遏制。此外国外方面,欧美着手解决能源供应问题,美日韩印等消费国释放战略储备原油,能源价格上涨压力有所缓解;叠加奥密克戎新毒株的冲击,商品价格继续承压。

  从库存情况来看,11月两大库存指标持续处于荣枯线之下,但有所反弹。产成品库存指数回升1.6个百分点至47.9,原材料库存指数回升0。7个百分点至47.7。11月由于能源保供效果显现,电力紧张问题缓解,生产端回升幅度相对较大;需求端一方面由于价格端持续回落,国内下游观望情绪较高,需求恢复不及预期,国内新订单回升较慢;虽然出口端由于国外需求复苏以及圣诞临近等原因回升相对较快,但是库存仍有积压。前期由于国内需求快速回落,价格与库存双双回落,国内进入主动去库存阶段;现阶段,生产端恢复较快,需求端恢复相对较慢,被动累库的压力或对价格端形成压力。

  11月份,非制造业商务活动指数为52.3%,比上月略降0.1个百分点,继续高于临界点,非制造业保持稳定恢复。服务业景气水平回落。本轮多点散发疫情波及地区较多,部分行业受到较大影响,服务业商务活动指数为51.1%,比上月下降0.5个百分点,服务业总体恢复有所放缓。建筑业扩张加快。随着部分“十四五”规划重大项目逐步落地,基础设施建设进度有所加快,建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.1%和54.2%,比上月上升2.2和1.9个百分点,建筑业生产和市场需求均加快扩张。

  

  11月份,综合PMI产出指数为52.2%,比上月上升1.4个百分点,表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.0%和52.3%。

  图1 PMI数据

  资料来源:WIND,东海期货研究所整理

  图2 官方制造业PMI分项数据

  资料来源:WIND,东海期货研究所整理

  图3 官方制造业PMI分项数据

  资料来源:WIND,东海期货研究所整理

(文章来源:东海期货研究)

文章来源:东海期货研究
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